Economía Semanal 50: Perspectiva Económica y Mercados Financieros

La inflación de noviembre sorprendió al alza: la tasa general se ubicó en 3.80% anual y la subyacente en 4.43%, ambas por encima de las expectativas (3.70% y 4.33%). El repunte se explica por aumentos en mercancías (4.43%) y servicios (4.49%), mientras la inflación no subyacente subió a 1.73%. Quincenalmente, la inflación general avanzó 0.66%, frente al 0.36% previo.

Este escenario inflacionario, sumado a la decisión reciente de la Reserva Federal de recortar su tasa en 25 puntos base (rango 3.5%-3.75%), condiciona la postura de Banxico. El consenso anticipa un recorte adicional de 25 puntos base, llevando la tasa a 7.00%, aunque se espera que el ciclo de recortes concluya tras esta decisión.

En el mercado laboral, el IMSS reportó la creación de 48,595 empleos en noviembre, acumulando 194,130 plazas en los últimos doce meses (+0.9% anual). El salario base de cotización se ubicó en 624 pesos diarios, con un incremento nominal de 7.0%. Este dinamismo, junto con el aumento del salario mínimo (+13% en 2026), podría impulsar el consumo en el corto plazo, aunque persisten riesgos por baja inversión y alta informalidad.

La industria automotriz sigue en terreno negativo: la producción de vehículos ligeros cayó -8.36% anual en noviembre (322,205 unidades), acumulando cuatro meses de contracciones. Las exportaciones retrocedieron -3.45%, mientras las ventas internas bajaron -0.3%.

En producción industrial, octubre mostró una ligera recuperación mensual (+0.7%), pero la variación anual sigue negativa (-0.7%). Las manufacturas (-1.3%) y la minería (-0.7%) continúan en retroceso, mientras la construcción (+2.5%) y la energía (+1.9%) registraron avances.

La Reserva Federal recortó su tasa por tercera vez consecutiva, ubicándola en 3.5%-3.75%, y anticipa solo un ajuste adicional en 2026. Jerome Powell reiteró el objetivo de llevar la inflación al 2% sin afectar el empleo. Los mercados reaccionaron al alza: el S&P 500 subió 0.7%, mientras los rendimientos del Tesoro a 10 años se ubicaron en 4.15%.

En Europa, la inflación repuntó a 2.2% en noviembre, mientras Japón enfrenta presiones en su mercado de deuda con rendimientos a 10 años en 1.92%, máximo desde 2007. La OCDE mantuvo su previsión de crecimiento global en 3.2% para 2025, con México proyectado en 0.7% este año y 1.7% en 2027.

En el ámbito geopolítico, persisten tensiones comerciales entre México y EE.UU. por el incumplimiento del tratado de aguas de 1944, mientras el Congreso mexicano aprobó aranceles de hasta 50% sobre importaciones de países sin tratado comercial, medida que busca proteger la industria local pero podría generar presiones inflacionarias.

Los mercados cerraron la semana con ganancias. En México, el S&P/BMV IPC subió 2.07%, alcanzando 64,691 puntos, acumulando un avance de 30.65% en el año. En EE.UU., el Dow Jones ganó 1.56% y el Nasdaq 0.07%, mientras el S&P 500 avanzó 0.45%. En Asia, el Nikkei retrocedió -0.68% semanal.

En divisas, el peso mexicano se apreció 0.74% frente al dólar, cerrando en 18.037. El tipo de cambio esperado para cierre de año se mantiene en 18.65. En metales, la plata lideró con un alza semanal de 9.05%, seguida por el oro (+1.97%) y el cobre (+0.00%).

Entre las emisoras del IPC, CHDRAUI (+12.98%), GAP (+10.75%) y AC (+5.69%) destacaron por sus avances, mientras que FEMSA (-1.06%) y LIVEPOL (-2.13%) registraron caídas. En el Dow Jones, Caterpillar (+6.61%), J&J (+5.85%) y Boeing (+3.72%) lideraron las ganancias.